個別株投資こそ人生の至極の時間

 資産運用としての一般論的な株式投資には、いささか疑問を抱かざるを得ない。マネー雑誌では、株式投資のリスクを意図的に無視するかのように、まるで社債や預金のような貯蓄商品として扱っているように見受けられる。そこでは、市場が右肩上がりに推移することを前提とし、定期預金のような資産増を見込んで投資計画が立てられている。しかし、株式投資において年利10%を目標に運用するといっても、市場はまるで獰猛な生き物のように、投資家のそういった期待を裏切り続ける。皮肉な事に、投資家がそうした裏切りに根を上げたころに、ようやく株価は投資家の思うような動きに変転するものだ。株式投資は定期預金とは似て非なるもので、株価が将来どのような動きをするかなど誰にも予測できない。２倍になるかもしれないが、半分になるかもしれない。このような不確実性の高い投資を、国が推奨しているという皮肉さが、現実の世界には横たわっている。

（「将来期待」という株価上昇の根源）

　株価は企業の事業成績で決まるものだが、実際の動きは、その銘柄の将来への期待感に大きく左右される。同じ決算であっても、将来期待が高い企業の株は大きく上昇するが、期待がないと横ばいか下落傾向に推移する。

この将来期待の対象は、主に以下の二つに分けられる。

・将来性のある産業のスタートアップ企業

・成熟はしているものの、確実に売上と利益を伸ばしている企業

こういった分析は、投資家にとっては、「言うのは易し行うのは難し」である。素人がこれらの将来期待がある銘柄を見つけても、その多くは既に玄人投資家がずっと前から買い込み、成長期待を超えた価格が形成されているのが常だ。つまり、将来期待と投資タイミングは別物で、これらの銘柄を単純に購入しても必ずしも儲かるということにはならない。

（情報弱者としての一般投資家）

　投資家が肝に銘じなくてはいけないのは、どの企業も、長期にわたってバラ色の経営を続けることは不可能であるということだ。企業は常に何らかの深刻な問題と戦っているのである。また、株価というのは、理論上の値で収まることは稀で、大抵は高すぎるか、安すぎるかのどちらかにブレてしまう。このため、投資家はファンダメンタルやエコノミスト評価などをもとに、どれほど綿密な分析をしても、ちょっとした決算の変動で株価が３割から４割下落し、あっさりと含み損を抱えてしまう。それに追い打ちをかけるように、エコノミストは手のひらを返したようにその企業に対してマイナスの評価を下すようになる。結局のところ、素人投資家は、エコノミストなどの「魑魅魍魎」とした情報のカモになり、高値掴みに陥る構図が出来上がっているのが現実だ。

（GAFAMが導く投資革命）

　こうした不確実性を一変させたのが、2010年以降のGAFAMを中心とした巨大テック企業への投資である。GAFAMに投資すれば、ほぼ確実に大きなリターンが得られ、さらにS&PやNASDAQ指数との強い連動性により、インデックス投資も堅調に推移した。難しい分析をせず、GAFAMやインデックスを買うだけで、標準以上のリターンが得られる時代になった。しかも、GAFAMは米国の国策的な側面も持ち、長期的な安定性が期待できる。この「魔法の投資法」で積み立てをすれば、中途半端な個別株投資より資産が増えることは間違いない。これこそが、現代の貯株と言える。

(個別投資こそ極上の時間)

　インデックス投資は、相場を深く理解せずとも、平均的な投資成績を得られやすい。そういった意味では重要な資産運用ツールであるが、投資を生涯にわたっての友とするなら、個別株投資にも他にはない醍醐味がある。

この手法は、銘柄分析には膨大な時間がかかる。単なる財務（ファンダメンタル）分析だけでなく、製品の強み、組織文化、経営者の資質など多角的な調査が必要だ。さらに、経済や産業動向を読み解き、疑似エコノミストとして相場と対峙する中には、インデックス投資では味わえない「底なし沼」のような奥深さがある。世の中のあらゆる動きが投資材料として扱うことができ、日々の生活にわくわく感が膨れ上がる。

　人生100年時代、日々の生活をより豊かに楽しむなら、インデックスで安定性を確保しつつ、一定割合で個別株投資に挑戦することも一案だ。魑魅魍魎な情報の渦から有用な情報を探し、分析・調査を重ね、試行錯誤を繰り返す。その苦労を重ねても、銘柄が思惑通りに動かず、数年にわたり含み損を抱えることすらある。しかし、そういった事さえも、銘柄をまるで子供の成長を見守るようにトレースし続けていく。その過程こそが、人生における極上の時間だと、私は思う。

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